认沽权证系统性高估机理:投机还是创设机制?

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	认沽权证系统性高估机理:投机还是创设机制?
	马文杰 ; 路磊
刊名	管理科学学报
	2016-05-15
期号	2016年05期页码:68-86
关键词	权证权证定价误差前景理论再售期权异质信念创设机制
ISSN号	1007-9807
英文摘要	对中国大陆认沽权证定价误差进行实证分析,发现在认沽权证交易中存在系统性价格高估.采用高频数据,基于行为金融学的前景理论及再售期权理论对认沽权证市场价格系统性高估的原因进行了理论与实证分析.结果表明,权证市场做空机制的缺失与投资者的异质信念导致的投机行为是认沽权证价格高估的重要原因,但并非唯一原因.中国大陆权证创设机制的缺陷是另一个非常重要的原因.它使得作为权证发行(创设)方参照价格的发行(创设)成本对权证的市场价格产生了很大的影响,无论对于认沽权证的定价误差水平,还是定价误差的波动,都有很强的解释作用.只允许少数满足特殊资质要求的券商进行创设,以及对新创设权证的行权价格不进行适时地调整的创设机制缺陷,使得认沽权证最终沦为投机的工具.中国大陆认沽权证价格的持续高估,是由于创设机制的缺陷与投资者的投机行为共同作用的结果.
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语种	中文
内容类型	期刊论文
源URL	[http://10.2.47.112/handle/2XS4QKH4/13742]
专题	上海财经大学
作者单位	1.上海财经大学金融学院 2.上海财经大学上海市金融信息技术研究重点实验室 3.北京大学光华管理学院
推荐引用方式 GB/T 7714	马文杰,路磊. 认沽权证系统性高估机理:投机还是创设机制?[J]. 管理科学学报,2016(2016年05期):68-86.
APA	马文杰,&路磊.(2016).认沽权证系统性高估机理:投机还是创设机制?.管理科学学报(2016年05期),68-86.
MLA	马文杰,et al."认沽权证系统性高估机理:投机还是创设机制?".管理科学学报 .2016年05期(2016):68-86.