| 货币政策须对冲市场情绪:理论模型和政策模拟 | |
| 李稻葵 ; 汪进 ; 冯俊新 ; LI David ; Daokui WANG ; Jin FENG | |
| 2010-06-07 ; 2010-06-07 | |
| 关键词 | 货币政策 资产价格 市场情绪 monetary policy asset prices investor mood F820 F224 |
| 其他题名 | Investor Mood as an Input of Monetary Policy—A General Theory with Policy Simulations in the Chinese Context |
| 中文摘要 | 2008年爆发的全球金融危机引起了学术界和政策制定者对于货币政策理论的反思。利用扩展的货币数量论方程和菲利普斯曲线,本文建立了一个新的货币政策理论模型框架,把市场情绪、资产价格等因素考虑进来,探讨了市场情绪、货币政策和实体经济之间的关系。分析表明,市场情绪和货币政策两者的结合会影响资产价格,因此货币政策应该考虑并对冲市场情绪。在资产价格过分波动的情况下,以保持产出稳定为部分目标的货币政策应该起到对冲市场不理性情绪的作用。根据中国的历史数据,我们进行了政策模拟,发现如果资产市场出现了25%的情绪上扬,那么这一情绪上扬短期带来的是物价水平下降;如果维持产出稳定是货币当局的唯一政策目标,货币供应量M2应下降约1.7%;如果要维持物价稳定,货币当局的货币供应量M2则应该相应上升2.2%;如果要兼顾两个目标,货币供应量M2应该增加约0.28%。; The global financial crisis of 2008 has in effect made a stronger case that monetary policy needs to be more proactive before and after asset price bubbles.The paper is an effort to formalize this view.Extending the quantity theory of money and the Philips Curve,the authors set up a new theoretical framework of monetary policy, which takes investor mood into account.In the model,investor mood coupled with monetary policy drives asset price and thus affects the real economy;therefore,monetary policy needs to move against investor mood in order to avoid macroeconomic shocks.Finally,the authors calibrate our model with Chinese data and worked out various monetary policy responses to investor mood depending on different policy objectives. |
| 语种 | 中文 ; 中文 |
| 内容类型 | 期刊论文 |
| 源URL | [http://hdl.handle.net/123456789/40163]  |
| 专题 | 清华大学 |
| 推荐引用方式 GB/T 7714 | 李稻葵,汪进,冯俊新,等. 货币政策须对冲市场情绪:理论模型和政策模拟[J],2010, 2010. |
| APA | 李稻葵,汪进,冯俊新,LI David,Daokui WANG,&Jin FENG.(2010).货币政策须对冲市场情绪:理论模型和政策模拟.. |
| MLA | 李稻葵,et al."货币政策须对冲市场情绪:理论模型和政策模拟".(2010). |
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